即使投资人暂时没赚到钱，也挡不住「数位黄金」淘金热。全球资产管理龙头贝莱德（BlackRock）旗下「  iShares 比特币信托（IBIT）」，即将以令人称奇的成绩为 2025 年划下句点：虽然这档比特币现货 ETF 全年报酬率呈现亏损，却吸引数百亿美元资金流入，吸金规模甚至超越全球最大黄金 ETF 。

根据彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）汇编的数据，IBIT 今年累计净流入额高达 254 亿美元，在全美 ETF 吸金榜中高居第 6 位，吸金规模不仅领先追踪那斯达克 100 指数的「Invesco QQQ Trust（QQQ）」，更将全球最大黄金 ETF ——「SPDR 黄金 ETF（GLD）」甩在后头。

这份成绩单最耐人寻味之处，在于资金流向与资产表现的强烈背离：

• 黄金大反弹：受惠于各国央行扫货与地缘政治风险升温，黄金价格全年大涨近 65%；
• 比特币遇寒流：比特币从 10 月创下的 12.6 万美元历史高点回落约 30%，目前在 8.8 万美元附近震荡，导致 IBIT 今年以来的累计报酬率为 -9.59% 。

在传统投资逻辑中，报酬率转负通常会引发「资金出逃」。然而，IBIT 却依然能吸引逾 250 亿美元进场，显示市场情绪已发生根本性转变：机构法人不再因波动而恐慌性抛售，而是采取更系统性的「逢低买进」策略。

彭博：唯一亏损却上榜的 ETF　反而是长线利多讯号

彭博资深 ETF 分析师 Eric Balchunas 指出，这种资金流向是极为强烈的多头讯号，「IBIT 是 2025 年吸金榜上，唯一一档全年报酬率为负值的 ETF 。」

$IBIT is the only ETF on the 2025 Flow Leaderboard with a negative return for the year. CT's knee-jerk reaction is to whine about the return but the real takeaway is that is was 6th place DESPITE the negative return (Boomers putting on a HODL clinic). Even took in more than $GLD… pic.twitter.com/68uq3HFRuO

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) December 19, 2025

Wellington-Altus 首席市场策略师 James Thorne 则认为，这代表比特币已正式完成「金融化」转身。他分析，比特币的表现已不再像投机性科技股，反而愈来愈接近成熟的总体经济大宗商品：

观察比特币现在的交易模式，无论是市场微结构或叙事管理，都越来越像过去数十年在机构强力主导下的黄金走势，价格反映的不只是基本需求，更多是大型金融中介机构的仓位布局、产品设计以及投资偏好。

IBIT 在 2025 年的表现，成功证明了比特币 ETF 绝非昙花一现的热潮。即便黄金在价格涨幅上大获全胜，IBIT 仍成功进驻机构投资组合核心，甚至在「另类资产」配置中，取代黄金成为更受青睐的选项。